源顺网从银行股所处位置看白酒股的底部区域

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银行和白酒，相爱相杀好多年，看看如今的白酒，再想想三五年前的银行，不由得感叹:真是三十年河东，三十年河西，莫欺少年穷！

银行和白酒，其实有很深的渊源，两者互为高低的关系在大A非常明显，我想源于两个方面:

1.白酒，为公募私募基金的心头好，在一部分基金经理眼中，白酒行业为自由竞争行业，远离制度（制度禁酒），高毛利，高roe，视为价值的典范，最高投资行为的标榜，如果作为基金经理，几年前手里没有一点贵州茅台，五粮液，泸州老窖，都不好意思说你是基金经理。而银行，是最接近制度的，靠制度垄断，可以说不能称为现代企业，去买银行，都不好意思说你是基金经理。

个中根源，相信聪明人一眼便知，如此极端鄙视制度的源顺网，这个基金经理不是什么就是什么；制度不好吗，好的很，人生几十年，都生在中国长在中国，祖国给了红利，不去拿，不知道这些人安什么心思。

2.白酒，代表着成长股投资的巅峰。白酒行业，前几年演绎的逻辑是，量减价增，龙头集中；业绩一个个蹭蹭向上，更大的提升来源于成本控制和价格提升，是典型成长行业，而成长是投资永恒的主题，所以投资白酒等于投资成长；红利股，在社会平均回报动辄3-5%情况下，在公募基金掌握市场话语权背景下，只能靠边站。

那从目前银行股走势，我们能不能判断白酒何时到底？

从资金偏好分析，热点行业的资金更迭无非经过这样一个过程:大机构吸筹潜伏→市场热度开始，公募基金进场→私募，游资跟进→一片多声之中散户接盘剩宴。

冰点行业的资金更迭过程:大机构开始调仓换股→公募基金开始调仓换→私募源顺网，大户开始调仓换股→散户割肉离场。

我们看，银行股目前运行在第二阶段公募进场；白酒股也运行在第二阶段公募离场。所以，两者还要继续沿着各自轨迹运行。

当然，白酒股跌多了也会有反弹，比如这几天可能就要反弹一下了，毕竟上证50还要靠贵州茅台撑起，这可是上证50顶梁柱，现在不可以倒。但是，当银行股在上证50话语权进一步提高时，贵州茅台就可以放心的跌了。

从基本面来讲，我不是白酒专家，但觉得现在白酒股下跌的逻辑成立:需求长期看不到希望；消费降级打击酒价；金融属性在消除（库存不断放出）；典型的量增，价跌，弱需求；白酒已经不再是成长性行业，估值要重估。贵州茅台和五粮液，拿股息率来估值更为合理。想想三年前银行股惨淡的光景，股息率10%都被唾弃，贵州茅台，五粮液股息率到多少才可以吸引新的资金进场呢？

6%，对应茅台增速10%；7%，对应五粮液增速2-5%？

隐约感觉好像对白酒还算客气了点，算了，谁让我们是好人，曾经经历过银行的痛，还是不要让10%股息率依旧被踩扁的痛在别人身上延续了。

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